חברת מעלות הורידה לאחרונה את הדירוג של חברת הפניקס וקבעה לה תחזית דרוג שלילית.

 

וכך נכתב בדוח:

 

"הלימות ההון של הפניקס ביטוח הינה פחות ממספקת לרמת  (risk-based capital model) של S&P . הדירוג לפי מודל ההון הפנימי כאשר במקביל עודף ההון מעל הדרישות הרגולטוריות  להערכתנו, אינו גבוה ורגיש לתנודתיות.

 

לאחרונה חל עדכון במודל ההון הפנימי שלנו,  כאשר הלימות ההון של כלל חברות הביטוח הישראליות נחלשה,  זאת בשל גידול בדרישה ההונית עבור סיכון אריכות ימים .(longevity)  מעמדה ההוני של הפניקס ביטוח חלש יחסית לקבוצת ההשוואה , בין היתר, בשל VIF  נמוך יותר אשר נלקח בחלקו כמקור הוני לפי המודל הפנימי שלנו"

 

 

"תחזית הדירוג השלילית משקפת את חששותינו מלחץ אפשרי על מעמדה העסקי של הפניקס ביטוח בתחום החיסכון ארוך הטווח, השפעה שלילית של העדר הכנסה מדמי ניהול משתנים, הלימות ההון הפחות ממספקת, והגמישות הפיננסית המוגבלת על ידי מבנה הבעלות וצורכי חברת ההחזקות.

אנו עלולים לנקוט בפעולת דירוג שלילית במידה ותחול התדרדרות במעמדה של הפניקס ביטוח בתחום חסכון ארוך הטווח בעקבות השינויים המבניים הצפויים בענף,  או במידה ותחול התדרדרות ברווחיות התפעולית של החברה אשר תפעיל לחץ נוסף על מצבה ההוני והגמישות הפיננסית שלה. במידה והמינוף הקבוצתי יעלה על 40% ויחסי כיסוי הריבית יוותרו מתחת ל x3. בנוסף, אנו עלולים לנקוט בפעולה שלילית במידה ולא תתבהר תוכנית שירות החוב של הפניקס אחזקות לשנת  2014.

 

פעולה שלילית על הדירוג יכולה גם לנבוע מלחץ מהותי מצד קבוצת דלק או ממדיניות דיבידנדים אגרסיבית שתאומץ על ידי קבוצת דלק,  אשר תחליש עוד יותר את הגמישות הפיננסית ו/או רמות המינוף.

 

אנו עשויים לעדכן את תחזית הדירוג ליציבה במידה והפניקס ביטוח לפחות תשמור על מעמדה הקיים בתחום החיסכון ארוך הטווח, כולל על חלקה במכירות חדשות , וכן תתכנס עם שאר הענף ביחס לגביית דמי ניהול משתנים, דבר העשוי לשפר את הרווחיות ולתרום לחיזוק מעמדה ההוני. זאת יחד עם הבהרת תוכנית החזר החוב של הפניקס אחזקות, אשר תסיר את החשש הנוכחי מלחץ על רמת הנזילות."